Nhận định thị trường Quý 1 năm 2008

Trong năm 2006 VN Index sau khi đã tăng 140%, thị trường rơi vào tình trạng điều chỉnh trong năm 2007, bắt đầu từ cuối tháng Ba. Mặc dù thị trường đã giảm mạnh so với đỉnh điểm, tuy nhiên, chúng tôi vẫn tin tưởng vào sự phát triển của thị trường Việt Nam. Chúng tôi dự đoán Việt Nam vẫn là một nước có tốc độ tăng trưởng GDP cao. Kinh tế vĩ mô hiện tại đang gặp những khó khăn trong ngắn hạn đặc biệt là tình hình lạm phát và nhập siêu. Chúng tôi cho rằng nhà nước sẽ kiểm soát và giải quyết được những vấn đề nan giải hiện nay và giữ vững sự tăng trưởng trong dài hạn. Với những lý do nêu trên, chúng tôi tiếp tục tin tưởng vào triển vọng của thị trường Việt Nam.

Thị trường chứng khoán trong Quý I

Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn trong quý I năm nay. Chỉ số VN Index đã giảm gần một nửa giá trị 481 điểm (tương đương -48.2%), trong khi đó Hà Nội vẫn bị tác động của sự suy giảm này và đã mất 141 điểm (tương đương -43.89%). Điều này đã dẫn đến kết quả là nguồn vốn trên thị trường Việt Nam từ 24.57 tỷ đô la Mỹ vào đầu năm thì hiện nay đã bị thu hẹp 43.63%, chỉ còn tương đương 13.85 tỷ đô la Mỹ.

Những nguyên nhân chính dẫn đến sự suy yếu của thị trường bao gồm những tác động của nền kinh tế vĩ mô trong thời kỳ ngắn hạn, đặc biệt là chỉ số lạm phát quốc gia tăng cao lên đến 20% vào cuối tháng Ba. Trong suốt thời gian này thì tính thanh khoản bị thắt chặt để kiểm soát lạm phát đã khiến cho thị trường trở nên ảm đạm hơn.

Thời gian qua Chính phủ đã áp dụng nhiều biện pháp để khôi phục thị trường. Đến cuối tháng Một, Bộ Tài Chính đã cho phép Nhà đầu tư nước ngoài có thể dùng ngoại tệ để mua cổ phiếu được đấu giá. Công ty cổ phần đầu tư vốn quốc gia sẽ được phép mua những cổ phiếu hiện có trên thị trường để giúp ngăn chặn sự giảm sút.

Vào cuối Quý I, Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước đã giảm biên độ giao động giao dịch. Sở GDCK TPHCM và Trung Tâm GDCK HN đã giảm biên độ xuống lần lượt là từ +/-5% xuống còn +/-2% và từ +/-10% xuống còn +/-3%. Mặc dù thị trường có khá hơn nhưng biện pháp mới này đã khiến tính thanh khoản hầu như bị đóng băng. Doanh thu hàng ngày đã giảm trung bình 10 triệu đô la Mỹ/ ngày trong suốt tuần đó.

Những tin tức chính của nền kinh tế trong Quý I

GDP tăng 7.4%: Tỷ lệ tăng trưởng GDP của Việt Nam được ước tính tăng 7.4% trong Quý 1 năm nay, thấp hơn so với tỷ lệ 7.7% của cùng kỳ năm ngoái do sự gia tăng giá dầu, thiên tai, sự suy giảm kinh tế thế giới, và sự mất giá của đồng đô la Mỹ.

Thâm hụt mậu dịch đã tăng lên gấp bốn lần, lên đến 7.5 tỷ đô la Mỹ: Theo như dự báo của Bộ Công Nghiệp và Thương Mại thì Việt Nam sẽ gánh chịu một con số kỷ lục trong thâm hụt mậu dịch là 7.5 tỷ đô la Mỹ trong Quý 1 năm nay, tăng 4.38 lần tỷ lệ tăng hàng năm. Giá trị xuất khẩu ước tính tăng 21% đạt 13 tỷ đô la Mỹ trong 3 tháng của Quý 1, phá vỡ chỉ tiêu năm ngoái đưa ra là 22.15%. Tính trung bình thì hàng tháng thu nhập từ xuất khẩu của Việt Nam chỉ đạt 4.33 tỷ đô la Mỹ, con số này vẫn giữ một khoảng cách khá xa so với chỉ tiêu được đưa ra là 5 tỷ đô la Mỹ. Điều đó có nghĩa rằng, tỷ lệ nhập khẩu đã tăng kỷ lục, lên đến 20.5-tỷ đô la Mỹ, tăng 68.7% tỷ lệ tăng hàng năm. Sự mất giá của tiền giấy đã phần nào gây ra sự gia tăng xu hướng nhập khẩu và giảm tỷ lệ xuất khẩu. Chính vì thế Bộ đã đưa ra dự báo thâm hụt mậu dịch của Việt Nam sẽ tăng đến hơn 20 tỷ đô la Mỹ từ con số 16.97 tỷ đô la Mỹ của năm nay.

Việt Nam thu hút trên 5.4 tỷ đô la Mỹ vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), tăng 31% tỷ lệ tăng hàng năm: Theo Bộ Kế Hoạch và Đầu Tư (MPI) thì Việt nam được ước tính sẽ thu hút 5.43 tỷ đô la Mỹ nguồn vốn FDI trong 3 tháng của Quý 1 năm nay, tương đương tăng 31% trong tỷ lệ tăng hàng năm. Theo MPI thì 4.6 tỷ đô la Mỹ, hay 89.9% của tổng nguồn vốn FDI được đầu tư vào các lĩnh vực dịch vụ, bất động sản và kinh doanh khách sạn. 10% nguồn vốn FDI sẽ được đầu tư vào lĩnh vực công nghiệp và phần còn lại sẽ được đầu tư vào lĩnh vực nông-lâm-ngư nghiệp.

Những hoạt động đầu tư trong Quý

Trong Quý hiện tại, thì VN-Index đã giảm đến 44,25% từ 927.02 điểm còn 516.85 điểm. So với MAFPF1, giá trị tài sản ròng giảm ở mức 30,08% còn 6.575đ từ 9,404đ. Kể từ khi Quỹ được giải ngân vào ngày 9/10/2007 thì VN-Index đã giảm 52,22% giá trị từ 1,081.63 điểm. So với MAFPF1 giảm 34,25%, nếu tính từ khi Quỹ đi vào hoạt động.

Do triển vọng yếu kém của lĩnh vực ngân hàng, chúng tôi đã chủ ý giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của các ngân hàng. Chúng tôi cũng sẽ tiếp tục duy trì chiến lược giảm tỷ lệ đầu tư vào bất động sản. Với tình hình khả năng thanh khoản bị thắt chặt chúng tôi nhận định những công ty bất động sản cũng sẽ gặp nhiều thách thức vào những năm tới.

Chúng tôi đã đầu tư thêm vào những lĩnh vực mà chúng tôi cho rằng lợi nhuận từ những ngành này không bị ảnh hưởng nhiều trong một môi trường bất ổn định như thời gian vừa qua. Những lĩnh vực đầu tư chủ chốt của chúng tôi hiện nay là lĩnh vực Dầu & Khí đốt và lĩnh vực Tiện ích.