PHÂN BỔ TÀI SẢN – YẾU TỐ QUAN TRỌNG QUYẾT ĐỊNH HIỆU QUẢ CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ

Theo một nghiên cứu, trên 90% nguyên nhân tác động đến hiệu quả hoạt động của một danh mục đầu tư theo thời gian là do việc phân bổ tài sản đầu tư.

Có nhiều yếu tố quan trọng giúp bạn đưa ra được một chiến lược đáp ứng nhu cầu đầu tư của mình, bao gồm thời hạn đầu tư, các mục tiêu cá nhân và sự nghiệp và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn đến đâu. Một trong những yếu tố quan trọng nhất quyết định khả năng thành công của kế hoạch đầu tư chính là tận dụng được hiệu quả của việc đa dạng hoá danh mục đầu tư mang lại.

Phân bổ danh mục đầu tư hợp lý vào các tài sản khác nhau có thể giúp bạn cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận. Đa dạng hoá danh mục đầu tư sẽ giúp bạn ít bị tổn thất do biến động bất lợi của thị trường gây ra hơn là chỉ đầu tư vào một loại chứng khoán hay một loại tài sản đơn lẻ. Bên cạnh đó, danh mục đầu tư được đa dạng hoá cũng giúp bạn đạt được kế hoạch đầu tư lâu dài.

Việc phân bổ tài sản hiệu quả có thể được thực hiện bằng nhiều phương pháp. Trong đó, phương pháp từng đạt giải Nobel Kinh tế năm 1990 đó là Lý thuyết quản lý danh mục đầu tư hiện đại. Trọng tâm của lý thuyết này là “đường cong hiệu quả” (efficient frontier). Được đúc kết từ các phân tích chuyên sâu về mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận trên thị trường tài chính, đường cong này giúp xác định danh mục đầu tư thích hợp bao gồm kết hợp cả cổ phiếu và trái phiếu. “Đường cong hiệu quả” có thể được xác định bên cạnh đường đồ thị danh mục tài sản đầu tư, phụ thuộc vào mức ngại rủi ro của bạn vào mỗi thời điểm đầu tư.

NẮM BẮT CƠ HỘI ĐẦU TƯ - BẰNG CÁCH NÀO ?

Nghiêm túc tuân thủ nguyên tắc khi lựa chọn các khoản đầu tư dài hạn, đầu tư thành nhiều giai đoạn khi giá chứng khoán giảm và đa dạng hoá danh mục đầu tư, tất cả có vẻ rập khuôn nhưng vẫn là những chiến lược đầu tư rất hiệu quả. Như đã được đề cập ở trên, thị trường luôn có sự điều chỉnh, nhưng những sự điều chỉnh đó không hề làm giảm giá trị đầu tư dài hạn của thị trường. Do vậy, Nhà đầu tư có thể vận dụng các chiến lược đầu tư đơn giản. WealthStyles cho rằng nhà đầu tư có thể đầu tư bất cứ khi nào thị trường đi xuống đến một tỷ lệ nhất định nào đó bởi lẽ điều này mang lại nhiều cơ hội có được khoản lợi nhuận đầu tư tốt hơn trong dài hạn.

Ví dụ về nguyên tắc “Mua khi giá giảm”

WealthStyles tham chiếu kết quả hoạt động của chỉ số thị trường chứng khoán mới nổi ở Châu Âu trong suốt thập kỷ qua (1996-2006) và đưa ra chiến lược đầu tư khi chỉ số này giảm hơn 5% trong một tháng. Trong khoảng thời gian này, có tất cả 25 cơ hội đáp ứng yêu cầu mà chiến lược đầu tư này đặt ra, và chỉ trong vòng 1 năm, Nhà đầu tư có khả năng thu được khoản lợi nhuận bình quân là 18,3%.
Mua khi giá giảm 5% và nắm giữ trong vòng 1 năm

   Lợi nhuận bình quân : 18,3%
  Lợi nhuận tối đa : 112,3%
  Lợi nhuận thấp nhất: - 45,9%

Cùng một chiến lược đầu tư như trên, nếu chúng ta mở rộng thời hạn đầu tư lên 3 năm, khi đó Nhà đầu tư có khả năng thu được khoản lợi nhuận bình quân là 81,3%.
Mua khi giá giảm 5% và nắm giữ trong vòng 3 năm

    Lợi nhuận bình quân : 81,3%
   Lợi nhuận tối đa : 299,1%
   Lợi nhuận thấp nhất: - 17,8%

Mặc dù các kết quả trên rất khả quan, Nhà đầu tư nên hiểu rằng sự thành công trong quá khứ không phản ánh hiệu quả hoạt động tương tự trong tương lai.

TỪ “CÓ” SỨC KHỎE TÀI CHÍNH ĐẾN SỰ THỊNH VƯỢNG

    Sự tích lũy: Khi còn đi làm việc, một phần thu nhập của bạn sẽ dùng để trang trải các chi phí hàng ngày, phần còn lại sẽ được dành dụm cho tương lai. Phương pháp phổ biến nhất là gửi số tiền này vào một tài khoản tiết kiệm.

   Sự tăng trưởng: Có nhiều cách để tiết kiệm. Bên cạnh việc gởi ngân hàng, bạn nên sử dụng kết hợp các công cụ quản lý tài sản vào trong danh mục đầu tư của mình nhằm đối phó với tình trạng lạm phát và đạt được mục tiêu tài chính nhanh hơn. Một số sản phẩm đầu tư định kỳ có cả đặc điểm tích luỹ tài sản và tăng trưởng.

  Sự bảo toàn: Khi đã tích được một số vốn nhất định, bạn cần phân bổ chúng một cách hợp lý. Điều này phụ thuộc vào bạn đang ở vào giai đoạn nào của cuộc đời và mục tiêu tài chính tiếp theo của bạn là gì. Phân bổ một phần tài sản của bạn đầu tư vào các công cụ đầu tư thận trọng sẽ giúp bảo vệ bạn trong dài hạn và các Quỹ bảo đảm là sự lựa chọn phổ biến trong những năm gần đây.

   Sự tận dụng: Hãy biết làm chủ đồng tiền, chứ đừng làm nô lệ cho nó! Sử dụng tài sản của bạn một cách hiệu quả vừa cho phép bạn nâng cao điều kiện sống đồng thời duy trì được tài sản. Bảo hiểm niên kim (annuity) thường là giải pháp được lựa chọn.

   Sự chuyển giao: Một kế hoạch quản lý tài sản toàn diện có thể bảo vệ các thành viên trong gia đình và các thế hệ tương lai. Thông thường thì các Quỹ tín thác được hình thành để đáp ứng nhu cầu này.

TRÁI PHIẾU LỢI NHUẬN CAO: CÔNG CỤ ĐẦU TƯ BỊ HIỂU NHẦM

TRÁI PHIẾU CÓ LỢI SUẤT CAO GIẢM THIỂU RỦI RO.

Có rất nhiều nhà đầu tư nghi ngờ về phát biểu trên. Một lý lẽ phổ biến được đưa ra là “Trái phiếu loại này trả lợi suất cao vì chúng là công cụ đầu tư có mức rủi ro cao! Vì tổ chức phát hành tận dụng tối đa đòn bẩy tài chính đến mức có thể dẫn đến nguy cơ bị phá sản!”. Tuy nhiên, nhận xét không tốt đó – tàn dư còn xót lại từ thập niên 1980s khi mà các công ty ở Phố Wall như là Drexel Burnham Lambert đã bán cho các nhà đầu tư các công cụ nợ có rủi ro cực kỳ cao – không còn thích hợp nữa. Sau thời kỳ gia tăng nhanh chóng các tổ chức phát hành trái phiếu có lợi suất cao bị vỡ nợ vào cuối thập niên 1980s – và cả những năm tiếp theo, từ sau các vụ bê bối tài chính như vụ Enron – các tổ chức định mức tín nhiệm độc lập đã siết lại các tiêu chuẩn đánh giá các trái phiếu lợi suất cao này và từ đó, việc sử dụng nguốn vốn huy động đó trở nên lành mạnh hơn. Terry Carr, Phó Chủ Tịch và Giám Đốc Điều hành, Bộ phận Đầu tư Công cụ nợ, Tập đoàn Quản lý đầu tư toàn cầu Manulife (MFC Global Canada) nhận xét: “Chất lượng của hầu hết chứng khoán loại này trên sàn giao dịch đã cao hơn nhiều so với cách đây 10 năm”. Terry Carr nói thêm: “tỷ lệ mất khả năng chi trả luôn ở mức cao, và có lẽ đã đạt mức cao nhất, của các trái phiếu lợi suất cao có thể chẳng bao giờ còn lập lại như chúng ta đã từng thấy cách đây 10-15 năm”.

Những nghiên cứu về trái phiếu lợi suất cao của Mỹ cho thấy những lợi ích to lớn nhờ đa dạng hoá đầu tư. Bảng minh họa cho thấy trong khi chỉ số trái phiếu chính phủ gần như tương quan mật thiết với chỉ số các loại trái phiếu cơ bản qua các thời kỳ khác nhau, thì trái phiếu có lợi suất cao của Mỹ lại cho thấy sự tương quan rất nhỏ với chỉ số các loại trái phiếu cơ bản - thậm chí còn thấp hơn so với trái phiếu ở thị trường mới nổi. Không giống như các loại trái phiếu đầu tư (có hệ số đánh giá BBB hay cao hơn), giá trị (giá thị trường) của trái phiếu có lợi suất cao có thể tăng khi lãi suất tăng. Bởi lẽ, lãi suất tăng khi nền kinh tế và khả năng sinh lợi của các công ty được nâng cao. Các công ty có tỷ lệ sử dụng đón bẩy tài chính cao (như là các công ty phát hành trái phiếu có lợi suất cao) thường hoạt động tốt trong môi trường như vậy. Số liệu trong quá khứ cho thấy, sự tương quan giữa trái phiếu có lợi tức cao với cổ phiếu mạnh hơn nhiều so với các loại tài sản đầu tư có lợi nhuận cố định, nhưng vẫn ở mức thấp. Theo một nghiên cứu được tiến hành trong 15 năm cho đến 10/2005 đã cho thấy hệ số tương quan này chỉ là 47% so với chỉ số S&P 500. Hơn nữa, Hệ số tương quan giữa trái phiếu lợi suất cao với cổ phiếu thì không ổn định. Nó tăng lên khi lãi suất giảm và tình hình kinh tế xấu đi sẽ ảnh hưởng xấu đến lợi nhuận, đặc biệt là đối với các công ty phát hành trái phiếu có lợi suất cao, có hệ số sử dụng đòn bẩy tài chính cao.

Trái phiếu có lợi suất cao cũng mang lại tỷ suất lợi nhuận điều chỉnh theo mức độ rủi ro rất hợp lý. Hình minh họa biểu diễn hệ số Sharpe (hệ số đo lường hiệu quả đầu tư điều chỉnh theo mức độ rủi ro) của 03 chỉ số trái phiếu toàn cầu, 01 chỉ số chứng khoán (cổ phiếu) và 01 chỉ số trái phiếu có lợi suất cao trong giai đoạn 03, 05 và 10 năm kết thúc vào 12/2005. Qua hình minh họa ta thấy, hệ số Sharpe của trái phiếu có lợi suất cao hoàn toàn vượt trội so với các loại trái phiếu còn lại và cũng khá ngang bằng với cổ phiếu của thị trường Mỹ và Canada.

Trong thực tế, như một minh họa khác cho thấy, ngay cả khi so sánh với một chứng khoán đơn lẻ, trái phiếu có lợi suất cao có thể mang lại lợi nhuận điều chỉnh còn tốt hơn là cổ phiếu của nhiều công ty lớn thường được chọn trong danh mục đầu tư cổ phiếu của các Nhà đầu tư tổ chức.

Vì rằng, trái phiếu có lợi suất cao mang đặc điểm của cả cổ phiếu và trái phiếu, nên khi đầu tư vào đây, người ta có thể thể kỳ vọng một mức lợi nhuận cố định và cả sự tăng trưởng vốn. Tập đoàn Quản lý đầu tư toàn cầu manulife sẵn sàng cung cấp các dịch vụ quản lý đầu tư hướng đến cả hai mục tiêu này của khách hàng.