Việc mở biên độ không phải là gốc của vấn đề nhằm tăng tính thanh khoản của thị trường, mà chỉ là biện pháp “cắt cơn tâm lý”.
(Cập nhật: 10/04/2008)
Việc mở biên độ không phải là gốc của vấn đề nhằm tăng tính thanh khoản của thị trường, mà chỉ là biện pháp “cắt cơn tâm lý”.
Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, một trong những mục đích của việc nới biên độ giá (sàn Hà Nội là +/-3% và sàn TP.HCM là +/-2%) cho các chứng khoán niêm yết được áp dụng từ ngày 7/4 là nhằm tăng tính thanh khoản của thị trường chứng khoán nói chung.
Câu hỏi đặt ra là, thị trường có thực sự tăng tính thanh khoản khi nới biên độ và mức thanh khoản sẽ tăng đến đâu?
Không thể phủ nhận rằng, từ khi thu hẹp biên độ giao dịch (ngày 27/3), tính thanh khoản của thị trường là rất thấp, thể hiện ở khối lượng giao dịch thành công giảm đáng kể. Theo Công ty Chứng khoán Hà Nội, giá trị giao dịch mỗi ngày chỉ vài chục tỷ đồng so với một thị trường có mức vốn hoá lên đến vài trăm ngàn tỷ đồng cho thấy mức thanh khoản quá thấp.
Tuy nhiên, theo các chuyên gia, tính thanh khoản còn thể hiện ở khả năng chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt một cách dễ dàng (đồng vốn lưu thông hơn và nhà đầu tư có thể dễ dàng rút khỏi thị trường, nếu muốn).
Và nếu nhìn ở góc độ này thì trong những phiên thu hẹp biên độ vừa qua, tính thanh khoản của thị trường lại khá cao, do dư bán luôn trống trơn, trong khi dư mua tràn ngập.
Thống kê cho thấy, trung bình mỗi phiên trong tuần thực hiện biên độ hẹp vừa qua, lượng đặt mua lên tới hơn 37 triệu chứng khoán (tăng gần gấp rưỡi so với tuần cuối tháng 3). Trong khi đó, lượng đặt bán là 1,23 triệu chứng khoán mỗi phiên, chỉ bằng 6% so với tuần trước đó.
“Sức mua trong những phiên đó thực sự mạnh, trong khi nhiều người vẫn găm hàng, không chịu bán. Nếu đặt lệnh bán, chắc chắn sẽ rất dễ dàng”, một nhà đầu tư trên sàn Công ty Chứng khoán Tân Việt (TVSI) nói.
Vậy khi mở biên độ thì thị trường sẽ thanh khoản hơn như thế nào? Trên thực tế, xét ở góc độ khối lượng và giá trị giao dịch, ngay trong phiên thực hiện biên độ giá mới (ngày 7/4), khối lượng và giá trị giao dịch trên cả hai sàn đều đã tăng đáng kể so với những phiên của tuần trước đó (tại sàn TP.HCM, trên 7,5 triệu chứng khoán được giao dịch, giá trị đạt 667 tỷ đồng; trên sàn Hà Nội, khối lượng và giá trị giao dịch tăng gấp 3 lần mức bình quân của tuần trước, đạt trên 1,6 triệu chứng khoán, giao dịch khớp lệnh là 87,5 tỷ đồng).
Nhưng chừng ấy có lẽ chỉ cho thấy khả năng hỗ trợ thị trường ở mức độ nhất định của việc mở biên độ giá.
Theo nhận định của Công ty Chứng khoán Hà Nội, việc mở rộng biên độ giá lên 2% và 3% ở hai sàn sẽ chỉ cải thiện phần nào tính thanh khoản của thị trường.
Cùng hướng nhận định như vậy, ông Nguyễn Bá Thành, chuyên viên Phòng Phân tích (Công ty Chứng khoán An Bình) cho rằng, khi biên độ giá chỉ là 1% thì nhà đầu tư hoàn toàn yên tâm cầm giữ chứng khoán, giảm thiểu bán ra, vì mức lỗ - nếu xảy ra - cũng quá nhỏ, trong khi sức cầu vượt trội khiến hầu hết nhà đầu tư tin rằng, thị trường chưa thể đảo chiều ngay lập tức.
Nay biên độ đã được nới hơn, nhà đầu tư chắc chắn bán ra mạnh hơn, cầu được đáp ứng nhiều hơn và tính thanh khoản sẽ được cải thiện đôi chút.
Tuy nhiên, việc mở biên độ không phải là gốc của vấn đề nhằm tăng tính thanh khoản của thị trường, mà chỉ là biện pháp “cắt cơn tâm lý”, bởi sau những phiên đi lên, nhà đầu tư đều có xu hướng muốn trở lại biên độ giá cũ.
“Thanh khoản - cuối cùng vẫn phải do sự cân bằng giữa cung và cầu quyết định. Mà cung - cầu muốn cân bằng thì phải có nhiều yếu tố, mà việc nới biên độ giá chỉ là một trong những yếu tố đó”, ông Thành nói.
Theo Huy Hào
(Nguồn: Báo Đầu tư)